貿易戰與熊市

貿易戰消息此起彼落，一時升溫、一時緩和，中美互相拳來腳住、水花四濺...... 結果是股市來回地獄又折返人間，財演紛紛現身警告：熊市開始。

自特朗普上任而來，極力重振大美國主義，事事提倡美國優先，與全球一體化背道而馳。中國向來是美國重要入口來源，為了捍衞本土經濟，特朗普執意向中國進口商品徵收高額稅款，又借政策打擊中國科技企業，中方當然不會任人魚肉，於是也向美方入口商品增徵重稅。中美貿易因而產生矛盾衝突，為本身已極為複雜的環球局勢雪上加霜......

無論政治、經濟、民生、甚至環球局勢，都足以令股市大幅波動。何況是與國家經濟息息相關的貿易問題，一旦生亂，定必引起投資者恐慌。再配合媒體渲染、財演唱淡，爭相拋售人踩人、每日幾百點跌幅相信並不令人意外⋯⋯

只是，當人人相信熊市來臨的同時，有多少人會認真評估貿易戰對經濟乃至股市的實質傷害？又有多少人是羊群心理、人云亦云，總之全世界唱淡，一於「沽得快好世界」？

『美國再加關稅、中方甚至取消談判，個市跌硬! 買定熊仔冇死了!』

對不起，就在美國宣佈將有第二輪2000億關稅、中方擬取消談判那星期，恒指大漲了667點，大量熊證被打靶......

個人認為，現時大市可怕之處，與其說是因為貿易戰開打，不如歸究於群眾的非理性反應。

如前文所述，無效市場反映的並非企業的實質價值，大戶獲利方式很簡單，只須抓住投資者的不理性情緒。價值投資其中一個最重要的主張，正是在股市充滿恐懼時，投資者應有的態度。

畢菲特的『別人恐懼我貪婪』理論人所共知，那麼現在是貪婪的時機嗎？還是應待大市跌透些，再大舉掃貨？

我只能說，每次也成功預測大市高低波幅的人，目前還沒出現過，相信以後也不會出現。

同樣，預測大市「幾時跌到啱位入貨」是沒有意義的，決定是否吸納，任何時候都只應該是股票本身抵不抵買。也就是說，當歷史告訴我們，再天大的災難過後，經濟也始終會恢復過來，買賣股票的關鍵根本並非大市情況，而是股票本身的投資價值。

舉例說，匯豐由高位86元回落至69元，是低位嗎？與其天天等待大市「狠狠跌一場」才all in 撈低，不如正視一件可以肯定的事：匯豐擁有強大的資本架構、穩定的派息政策，現階段息率5.8%，投資者若以分段吸納方式長期持有，為自己累積資產，賺取股息再投資，不就正正符合價值投資的法則嗎？

推測大市何時見底? 那是投機者做的事。因恐慌而自亂陣腳、走火入魔、終日埋頭大市升跌，著眼蠅頭小利，嬴得幾次，最終還是會被市場吃掉，因為你根本在刀口舔血、火中取栗。

(本文章純粹分享個人投資見解，並不構成任何股票或投資產品交易建議。)





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